区块链相关概念
桥
不同的区块链有不同的规则、共识机制和代币标准，因此不能简单地将代币从一个区块链发送到另一个区块链。桥可以从源链向目的链传输代币和数据，并在此过程中必须执行三个主要任务：数据传输、验证和解释。桥可以通过多种方式构建，其在无需信任性（桥是否继承了连接的链的安全性）、扩展性（连接多个链是否容易或每条路径是否需要定制实现）和通用性（桥梁能否发送任意数据 / 消息，还是只能进行跨链交换）之间有不同的权衡。桥梁也代表一个巨大的攻击向量，通常通过支持的链数量、每日活跃用户和锁定的总价值来评估其安全性。
桥执行跨链交易的三种主要方式是：
锁定与铸造：这些桥在原始链的智能合约中锁定原生代币，然后在目的链上向用户发行等量的包装代币。包装代币充当欠条，稍后可以烧毁以在原始链上取回原始代币。这种桥在质押效率上有优势，因为它们不需要额外的质押或流动性，但它们会在目的链上分散流动性，产生多个资产的包装版本，并且如果受到攻击，会对目的链造成系统性风险。
跨链流动性：这些桥通过让流动性提供者（LP）提供流动性来促成低滑点交换，充当跨链自动做市商。它们在流动性上效率低下，但只处理原生代币，因此风险仅限于 LP。
销毁与铸造：这些桥在原始链上销毁原生代币，并在目的链上铸造等量的代币。由于它们不包装代币或使用 AMM，它们不会分散流动性或引入滑点。但是，桥必须有权在多个链上铸造原生代币，这通常只适用于真实世界的资产（Circle 的 CCTP 是一个例子）。
在目的链上铸造之前，桥必须达成共识，即原始链上的资产已被锁定或销毁。这通过三种方式完成：
本地验证：桥在目的链上运行原始链的轻客户端作为智能合约来验证。这继承了连接的链的安全性，但轻客户端必须为每个单向桥定制构建。
外部验证：该桥使用自己的验证器集合达成共识，可能是一个中心化实体、多重签名或一个去中心化的质押者群体（通常使用 PoA 或 PoS 机制）。这些桥的安全性较低，本质上它们自己就是区块链，但没有社会共识。
本地验证：本地验证的桥充当基于中心限价订单簿的 P2P 匹配平台，涉及双方交互以加密方式验证对手方。它们安全且易于在多个链之间设置，但只能进行资产交换。
乐观验证：上述方法的混合体，类似于乐观 rollup，它假设在目的链上提交的区块头是有效的，除非在挑战期间被证明否则。
密码学
密码学是研究在对手存在的情况下保护通信和数据安全的技术。它与密码分析一起，是密码学这一更大学科的一部分。
密码学使用各种加密算法（称为密码）来保护通信，其中密码和密钥将输入数据（称为明文）转换为加密输出（称为密文）。密码学可以分为对称密码学、非对称密码学和密码哈希函数。
对称密码学使用相同的密钥进行明文的加密和密文的解密。它通常比非对称密码学更简单且计算强度更低，但需要一种安全地共享密钥的方式，并且网络中每对用户都需要单独的密钥。示例包括各种密码（例如，凯撒密码）和数据加密标准（DES）。
非对称密码学（又称公钥密码学）：使用数学上相关的公钥和私钥消除了共享密钥的需要，因此更适合大型 / 扩展 / 活跃网络。公钥可以自由共享并由私钥创建，它们充当一种单因素认证机制，应严格保密。公钥和私钥数学相关，虽然从私钥计算公钥很容易，但反过来几乎不可能。这提供了一种证明知道私钥而不透露它的方法，并允许向接收者的公钥加密消息，然后只能由接收者的私钥解密（提供加密），并且发送者的公钥可以用来验证发送者是私钥的持有者而无需透露私钥（提供认证）。示例包括 DH、RSA 和椭圆曲线密码学，后者被比特币、以太坊等使用。
密码哈希函数通过将数据分割成片段并对其进行多轮本地操作，丢失信息，最终将数据转换为固定长度的数字字符串，为任意数量的数据创建数字指纹。哈希函数是单向的（不能从输出推导出输入）和确定性的（对给定输入返回相同的输出）。比特币在协议中使用 SHA-256 哈希函数。
托管
数字资产托管机构存储和保护所有者的加密私钥，使持有者能够签署数字资产交易。密钥存储在加密钱包中，可以是热钱包（连接到互联网；牺牲安全性以换取速度、流动性、自动化）或冷钱包（未连接到互联网；更安全但更慢且需要手动）。
托管人代表用户保管密钥，而托管技术提供商提供技术解决方案，使最终用户能够安全高效地自我托管。托管人承担更多风险，受到更多监管，并提供更高的客户服务，但提供的资产 / 功能较少，引入了交易对手风险，且反应速度较慢。
核心托管技术解决方案包括：
硬件安全模块（HSM）：是一种防篡改的、政府认证的物理设备，可保护加密过程且不连接到互联网。HSM 难以被破解，但会造成单点故障。
多重签名：需要多个密钥授权数字资产交易，通常要求与资产相关的密钥中的大多数签名交易（例如， 5 个中的 3 个）。多重签名减轻了 HSM 的单点故障问题，但可能不被所有区块链支持，可能导致更高的交易费用或隐私减少，并引入智能合约风险。
多方计算（MPC）：是一个将私钥分割为密钥份额并分发到多个设备上的过程。MPC 很灵活，可以启用复杂的签名规则，稍后可以更改或撤销签名份额，允许热钱包和冷钱包的混合使用，并生成标准签名，但是这是较新、测试较少的技术，不能与 HSM 一起使用。
托管解决方案由各种提供商管理（例如专门的加密原生提供商、传统金融机构、加密货币交易所、主要经纪人），可能专注于零售投资者或机构投资者，并经常提供附加服务，如交易、借贷、质押、治理参与和 / 或安全的客户网络。
去中心化自治组织
去中心化自治组织（DAO）是基于区块链的组织，由一套自动可执行的规则管理，允许自下而上的决策和围绕共同目标组织社区。DAO 由其成员集体管理和拥有，没有层级结构，其治理编码进智能合约中。DAO 本质上是协调机制，提供无需信任的管理和组织透明度、参与式决策和无国界合作，以及新颖的融资方式和所有权机制。它们被用来管理协议、资助拨款、分发创意作品、指导投资、联合社区成员，以及服务其他的 DAO。
DAO 的成员资格通常由 DAO 代币的所有权决定，该代币通常可以免费获得，并允许任何持有者就治理提案（例如如何使用国库资金）提出并投票。此外，还出现了许多 DAO 框架来自动化 DAO 创建，包括 Aragon、DAOstack、Moloch 和 Colony。
最著名的 DAO 是 The DAO，一个社区指导的风险投资基金，成立于 2016 年，根据成员投票对其资金进行投资。The DAO 在当时聚集了所有流通 ETH 的 14% ，在其财政中被盗取 6000 万美元后，关于是否恢复资金的分歧导致网络分裂为以太坊和以太坊经典 (ETC)。
DAO 在 DeFi 协议治理中被广泛依赖，如 Uniswap、Compound 和 Aave。最近，DAO 被设立为艺术集体（PleasrDAO）、社交社区（Friends With Benefits）和购买物品（ConstitutionDAO）。最大的 DAO 包括 Optimism、Arbitrum、Mantle 和 Uniswap。
DAO 有潜力改善公民参与、简化商业创建和筹资、为共享的财务和社会资本铺平道路、使工作不受约束且自定义、更好地将产品 / 服务与需求相匹配，并改善精英管理、贡献驱动的所有权和奖励。然而，到目前为止，DAO 尚未达到最初的期待和目标，并经常因选民参与度低、可能受到胁迫、缺乏隐私以及大型代币持有者的过度影响而受到批评。
去中心化金融
去中心化金融（DeFi）是一种金融形式，它使用区块链技术、智能合约和去中心化应用程序在无需中介的情况下，以开放和透明的方式提供传统的金融服务，如借贷、交易和投资。
协议开发者通常将他们的 DApp 作为部署到诸如以太坊这样的区块链上的智能合约代码发布。DApp 通常从中心化开始，但通常会逐步实现去中心化，并由去中心化自治组织 (DAO) 进行最终控制。DApp 通常发行代币来协调和激励用户行为，奖励价值贡献。
通过利用部署到去中心化公共区块链的智能合约代码并创建点对点网络，DeFi 既无需信任（因为程序自动执行），又无需支付租金（因为不存在中心化中介）。DeFi 还继承了区块链的属性，如透明性、开放性和不可变性，并引入了关于所有权、治理和激励的新范式。
DeFi 活动可以通过活跃用户数、DApp 数量或总锁定价值（TVL）来衡量，TVL 是指在特定时间内锁定在 DeFi 智能合约中的资产总额。大多数 DeFi 活动发生在以太坊或其二层网络上，由于网络效应较大，然而其他区块链如 Solana 和 Avalanche 也有活跃的 DeFi 生态系统，并提供了诸如速度 / 可扩展性等方面超过以太坊的优势。流行的 DApp 包括 Uniswap（现货 DEX）、dYdX（永续 DEX）、Aave/Compound（借贷）、Lido（流动性质押）和 Maker（抵押债务头寸 /DAI 稳定币）。
DeFi 在 2020 年夏天开始蓬勃发展，被称为 DeFi Summer，当时借贷平台 Compound 开始通过其 COMP 治理代币在其 DApp 上激励活动，这一过程称为流动性挖矿。
衍生品
衍生品是一种金融合约，其价值取决于标的资产或资产组合，用于对冲风险或投机目的。衍生品的价格基于基础资产的变化而波动，衍生品可以在具有标准化条款的交易所交易，也可以在场外市场以更多定制条款进行双边交易。
虽然传统金融中的衍生品也包括远期合约和掉期，但在加密领域最常见的衍生品包括日历期货、永续期货和期权。
期货合约：（交割）期货是一种金融合约，要求买方在未来某个约定的日期以约定的价格购买基础资产，卖方出售基础资产。期货合约是标准化的，在交易所交易，并可以实物或现金结算。标准加密货币期货主要由 CME 的期货产品组成，如果包含永续合约（即大多数期货交易是通过永续合约完成），则占所有期货交易量的不到 5% 。
永续合约：永续合约与期货合约类似，但它们没有到期日。当期货合约临近到期时，其价格会收敛到现货价格，而永续合约使用一种资金机制将合约与其基础现货价格连接起来。具体来说，当永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头支付资金给空头，反之亦然（资金费率也基于永续合约与基础价格之间的差距大小，以激励交易者平衡需求并将永续合约价格与现货价格连接起来）。永续合约通过将来自各种到期日的流动性集中到单一交易所交易的工具中，提高了市场效率。币安在永续合约市场份额上占据主导地位，OKX 和 Bybit 是主要的永续合约交易所。只有 2% 的永续合约交易量发生在链上，dYdX 在这方面表现突出。
期权：期权赋予持有者权利，但不是义务，以特定价格（称为执行价格）购买（看涨期权）或卖出（看跌期权）某种资产，而且在预定的未来日期之前或之时执行。期权价格由基础资产价格、执行价格、到期时间、基础资产的波动性和利率确定。期权交易者通常关注称为希腊字母的风险度量，这些字母衡量期权价格对基础变量变化的响应，如基础资产价格（称为 Delta）、由于基础资产变化而引起的 Delta 变化（Gamma）、波动性变化（Vega）以及剩余时间变化（Theta）。与永续合约和流动期权市场相比，加密期权的采用较为有限。Deribit 掌握着 80-90% 的加密期权交易量，而 Paradigm 是一个约占 Deribit 交易量三分之一的场外通信 / 询价网络。去中心化交易所（DEX）仅占总期权交易量的 1% ，Ribbon/Aevo、Lyra 和 Dopex 是主要的 DEX 期权交易平台。
做市商
做市商是在交易所为某种资产提供双向的买入和卖出报价以及报价规模的行为。它增加了买家和卖家的流动性，否则他们可能会看到更差的定价和更低的市场深度。
做市商使用专有软件，称为引擎或机器人，在市场上显示双向报价，这些引擎根据价格变化和不断变化的交易量动态不断调整买入和卖出报价。
传统上，做市商通过收取买卖价差（例如，以 100 美元买入，以 101 美元卖出）来赚取利润，他们在持有资产时承担全球价格走势对他们不利的风险，即价格风险。鉴于趋势市场和单向订单流的高度流行，使得在加密货币市场上进行做市商工作通常通过贷款 + 期权或保证金模型进行。
做市商之间的差异包括提供的流动性、技术和软件、历史和经验、透明度和报告、声誉、交易所整合、在中心化和去中心化交易所提供流动性的能力以及增值服务。
做市商的特定关键绩效指标包括买卖价差、成交量的百分比、最佳买卖价的百分比（即有最佳买入 / 卖出价的百分比）以及正常运行时间。
做市商为项目和交易提供了很多好处，例如更好的流动性和市场深度，降低的价格波动性，改善的价格发现以及大幅减少滑点。也许最重要的是，代币在去中心化应用中扮演着重要的角色，因此流动性是使技术发挥作用的关键因素。
市场结构
市场结构：加密市场结构与传统金融相比具有许多独特的特点，包括全天候交易（24/7）、自我托管的能力、中心化交易所扮演经纪 / 交易所 / 托管人等多重角色、即时结算、混合性监管监督、稳定币作为基础资产、不断发展的衍生品市场、能够在链上和链下进行交易，以及加强的透明度（对链上活动而言）。
与传统金融相比，加密市场提供了许多关键优势，包括更少的中介机构、即时结算、更低的成本、更高的效率和更多的准入机会。
加密货币市场结构带来了一些关键挑战和风险。首先，法律和监管监督混杂，许多监管体制仍在发展中。其次，与安全（智能合约风险、黑客攻击、骗局）、托管（丢失密钥、访问控制不良）以及交易对手方（挪用、匿名团队）相关的风险加剧。最后，由于不同交易场所和链上 / 链下的流动性分散、缺乏提供全方位服务的加密货币主要经纪商、有限的交叉保证金以及所需的交易预先融资，资本效率普遍低下。
交易可以在中心化或去中心化交易所进行，也可以通过场外市场进行。虽然某些现货交易是通过去中心化交易所进行的（约占总交易量的 15% ），但衍生品交易很少发生在链上（约 2-3% ）。永续合约是最流行的交易工具，其次是现货交易，期权或期货交易的交易相对较少。
尽管加密资产与传统资产的相关性较低，但由于其新生性和结构性原因，加密货币的价格表现出较高的波动性。比特币与全球流动性的增减高度相关，短期内往往随宏观以及加密货币特有的催化剂和风险而变动。从长期来看，我们预计比特币的价格将随着基本面（包括采用、使用、发展、人才和资本）的变化而变化。
最大可提取价值
最大可提取价值（MEV）是矿工或验证者通过包含、排除和更改区块中的交易顺序，在区块奖励和交易费用之外，从区块生产中提取利润的一种衡量标准。
交易信息，包括交易的基本费用和优先费用（Gas），通常会被广播到区块链网络，并放置在称为 txpool 或 mempool 的待处理交易队列中。矿工 / 验证者可以选择将哪些交易包含在其提议的区块中以及交易顺序，并且从历史上看，他们会从内存池中选择 Gas 价格最高的交易，并按 Gas 支出对它们进行排序。然而，待处理交易信息可以被恶意使用，因为机器人试图在待处理交易之前抢购交易，很快就会意识到，根据优先费用进行交易排序并不是相对于更复杂的排序策略的利润最大化策略。例如，矿工或称为搜索的独立第三方可能会使用复杂的、基于机器人的交易策略来套利 DEX 之间的价格差异，用自己的买卖订单包装待处理的 DEX 交易（称为三明治攻击），或者为去中心化借贷协议执行清算。
虽然验证者处于利用此类交易的最佳位置，因为他们控制包含在区块中的交易以及交易的顺序，但绝大多数 MEV 由高度复杂的独立方（尽管大部分流向验证者）提取。以太坊验证者角色的设计尽可能简化，无需专业化，但与早年矿工简单地根据支付的费用订购交易相比，在这种 MEV 范式中最大化交易费用非常复杂，并且在计算上具有挑战性。因此，验证者现在通常不再构建自己的区块（尽管他们仍然可以这样做），而是通常接收来自相互信任的中继的区块，这些中继在区块生成器和区块提议者（验证者）之间进行中继。Flashbot 的 MEV-Boost 软件促进了这种交接。在这种设置下，区块生产被外包给专业区块生成器市场，他们旨在最大化 MEV，这些生成器向区块提议者（验证者）出价，以提议他们的区块到网络中。验证者的角色变得非常简单，只需选择最高出价的区块。由于这个出价过程的竞争性质，MEV 收入的大部分是由构建者 / 搜索者支付的，这些收入返回给验证者，而验证者实际上有能力提出收获它的区块。
尽管某些类型的 MEV，如 CEX/DEX 套利以确保用户支付相同的全球市场价格以及交易所清算以确保贷款归还，是有益的，但 MEV 产生了许多负面外部性。这些包括被夹击的交易者执行更差和更高的价格，以及由于竞争所需的专业化而导致的更广泛的网络中心化担忧。
MEV 竞争的两个非常重要的向量包括私有订单流和延迟。在其他一切相等的情况下，从搜索者的角度来看，更多的交易总是更好的，因此任何接收私有订单流的搜索者 / 生成器，而不是通过 mempool 进行交易，都会处于有利地位。此外，CEX/DEX 套利是目前最大的 MEV 形式，而且由于大多数 DEX 的价格只在区块之间（12 秒）调整，而 CEX 的价格不断波动，因此具有最低延迟以在拍卖结束前提交最有竞争力的出价是有利的。这在一个资产的真实市场价格在 12 秒时间段内急剧变动时特别值得注意，使最低延迟的参与者能够在拍卖结束前提交最有竞争力的出价。
有各种公司和策略来减少 MEV 的负面外部性，其中最著名的是 Flashbots，一个旨在揭示和民主化 MEV 访问的研究机构。在成功推出了 Flashbots Auction 和 MEV-Boost 等产品之后，Flashbots 现在正在开发其 SUAVE 解决方案，以去中心化区块生成本身。
挖矿
比特币区块链是一个由不相关的计算机节点组成的网络，这些节点使用密码学和共识机制达成一致并记录有效的交易。特殊节点称为矿工，他们将待处理的交易组织成区块，并竞相成为第一个解决挖矿难题的人，将自己的区块添加到区块链中，并获得区块奖励（以及相关的交易费用）。通过要求矿工花费某种有价值的东西（这里是计算和能源资源）来解决挖矿难题，比特币鼓励矿工参与诚实，尽管可能存在不良行为者的潜在风险。
矿工将待处理的交易组织成一个提议区块，并包括一个称为 nonce 的随机数，将他们的提议区块进行哈希运算，以使哈希输出低于目标值（哈希函数是一个确定性的单向算法，将任意数量的输入数据转换成固定长度的数字输出）。如果哈希值低于目标值，矿工将获胜区块广播到网络上，由其他矿工验证并添加到区块链中，获胜的矿工将获得区块奖励和区块交易费用。如果矿工没有解决挖矿难题，它将更改 nonce（和 / 或交易），然后再次进行哈希运算，重复这个过程，直到它或另一个矿工解决了难题，然后过程重新开始。矿工通常使用带有专用电路的挖矿设备，每个挖矿设备型号都有自己的哈希率（哈希率指的是设备每秒可以做多少次哈希运算。例如，比特大陆 S 19 J Pro 可以做约 100 TH/s，即 10 ^ 14 次哈希 / 秒）和效率（每次哈希所需的功耗）。
比特币的最大供应量是 2100 万比特币，它通过每四年减半一次区块奖励来实现（当前的区块奖励是 6.25 BTC，将在 2024 年 4 月减半）。此外，网络大约每两周调整一次挖矿难题目标，以使网络（以及其当时的哈希率）大约需要十分钟来解决挖矿难题。因此，比特币网络每大约十分钟产生一个新的区块，与 6.25 BTC 的区块奖励相结合，意味着网络每天分发 900 个新的 BTC（6.25 BTC 的区块奖励 * 每小时 6 个区块 * 每天 24 小时）。
任何一名矿工解决挖矿难题的机会与其哈希率市场份额成正比（矿工的哈希率相对于网络的哈希率）。例如，如果一名矿工生产 4 EH/s（4 * 10 ^ 18 次哈希 / 秒），而总网络哈希率为 400 EH/s，那么该矿工将拥有 1% 的哈希率市场份额，预计将获得所有比特币区块奖励的 1% ，即每天 9 BTC。这种设置鼓励矿工之间的哈希率竞争。此外，请注意，为了平稳收入并减少运气的影响，矿工加入矿池，将哈希率捆绑在一起，并按照贡献的哈希率比例分配区块奖励，以换取一小部分费用）。
挖矿发生在世界各地，但矿工涌向法治健全和电力成本低廉的地理位置。中国曾是领先的地理位置，因其便宜的水电，直到 2021 年 5 月被禁止挖矿，现在美国是挖矿的主要地理位置。需要注意的是，比特币挖矿经常因其高电力消耗而受到批评，尽管反对者常常将使用量与排放混为一谈（挖矿通常过度依赖可再生能源，因为它通常是最便宜的电源），而挖矿实际上可以通过为原本不经济的可再生能源项目提供灵活的基础负载来推动可再生能源的发展。
最大的矿工包括 Marathon（26 EH/s）、Core Scientific（16 EH/s）、CleanSpark（10 EH/s）、RIOT（9 EH/s）、Bitdeer（8 EH/s）和 Cipher（7 EH/s）。
模块化
块链具有执行、共识、结算和数据可用性四个基本功能。传统上，所有这四个功能都由第一层区块链执行，这被称为单块结构。然而，这导致了区块链三难问题的权衡，该问题指出了区块链不可能同时在去中心化、安全和可扩展性之间取得平衡（例如，区块链可以增加区块大小以提高速度，但这将导致区块链变得更大，使一些节点无法保留完整的副本，最终降低了去中心化程度）。然而，一种新型的协议正在分离和优化每个功能，允许模块化堆栈的每个组件都被优化以实现更去中心化、更安全和更快的区块链。这个概念被称为模块化区块链或模块化架构。
更详细地说，区块链的四个功能是：
执行：执行计算。这涉及从初始状态开始，运行交易并过渡到结束状态。
共识：达成对交易及其排序的一致意见的过程。
结算：验证交易并提供最终性保证。对于模块化链来说，这包括验证 / 仲裁证明和协调跨链消息传递。
数据可用性：确保交易数据已发布，以便任何人都可以重新创建状态。
示例包括：以太坊选择通过外包执行到第二层网络来提高可扩展性。虽然以太坊仍然可以作为单体运行，但它正朝着执行共识、结算和数据可用性的方向发展，同时利用第二层扩展解决方案来进行链下执行。Celestia 是另一个例子，它使用数据可用性采样和抹去编码来提供交易排序和数据可用性，以证明足够的数据可用于复制区块链的状态，并允许其他模块化组件连接到 Celestia 的网络，快速创建可互操作、可定制、高性能的区块链。其他示例包括 Fuel（模块化执行层）、Tezos（具有 rollup 功能的第一层）、Avail 和 EigenDA（数据可用性层）。
不同的构建方式可以用来设计模块化链，不同的解决方案可以用于不同的功能。例如，Solana 执行所有四个区块链功能，是一个单体区块链。相比之下，智能合约 rollup 使用以太坊进行共识、结算和数据可用性，以及智能合约 rollup 用于执行。 validium （一种扩容方案）可以使用以太坊进行共识和结算，通过数据可用性委员会（DAC）进行链下数据可用性，并在 validium 上进行执行。而主权 rollup 可以使用以太坊进行数据可用性和共识，执行和结算发生在主权 rollup 上。
模块化链存在许多挑战，例如它们的开发仍在进行中，rollup 的排序器仍然集中化（即每个 rollup 目前都决定其交易 / 交易排序并可能进行审查），以及在不同执行层之间分散的流动性。
非同质化代币
同质性是指两个物品相同且可互换，例如美元或航空积分，而非同质性指的是物品独一无二，因此不可自由互换，例如原创绘画或土地。NFT 是存储在区块链上的非同质化（完全独特）数字资产，可以被视为基于区块链的所有权数字表示。请注意，出于成本原因而是将 ID 号存储在链上，该 ID 号指向 JSON 元数据文件的 URL（Autoglyphs 是少数反例之一）。还要注意，区块链有定义同质化代币的标准，如以太坊的 ERC-20 ，以及非同质化，如以太坊的 ERC-721 。
NFT 具有典型的加密货币优势，如不可变性、可证明的稀缺性和出处、标准化和互操作性以及可编程性，它们使数字资产变得像物理世界中的物品一样真实和永久。NFT 可以代表数字艺术、域名、知识产权和活动门票等独特有价值物品的所有权，并且可用于收藏品、游戏、媒体、音乐和金融等各种用例。
著名的 NFTs 示例包括： 2012 年比特币上的有色硬币；2017 年的 CryptoPunks（以太坊上的第一个 NFT）；2017 年的 CryptoKitties（一款数字猫 NFT 收集和繁殖游戏）；Beeple 的 Everydays NFT 拍卖（以创纪录的 6900 万美元售出）；以及 2021 年的 NBA Top Shot（数字 NBA 卡牌）。
NFT 历史上曾在各种 NFT 市场交易，有些市场专注于特定领域，直到 2021 年底的繁荣市场期间，OpenSea 占据了市场份额的 95% 。然而，最近 Blur 通过使用代币激励和增强交易功能，取代了 OpenSea 成为主要的市场。总的来说，NFT 的交易量，其中许多是「PFP」（头像 NFT）的交易，下降了约 95% ，价格从峰值下降了 80% 以上。
尽管交易量和价格严重下降，但许多人认为 NFT 的重要性不可低估，并且随着新功能（如可编程性和可组合性的改进）、新的用例（如代币化和游戏的持续发展）、新的所有权和商业模式范式的出现，以及世界变得越来越数字化，它们最终将变得无处不在。
质押
区块链由按照预先规定的、编码的规则创建和验证的交易块组成。然而，由于参与者可能是恶意的，因此区块链要求区块生成者投入一定的价值来防止不良行为。像以太坊这样基于权益证明（PoS）的区块链通过要求区块生成者（在 PoS 系统中称为验证者）将加密货币锁定在智能合约中，这个过程被称为质押。
除了额外的平衡机制外，验证者会根据他们的质押比例随机被选择来产生一个区块，并从交易费用和协议发行中获得质押奖励，以补偿他们执行的工作，例如提出和验证区块。然而，如果验证者故意或无意地执行不好他们的职责，他们的一部分质押可能会被削减。因此，质押对于权益证明过程至关重要，它是保护网络的手段。
要进行质押，个人可以运行验证者节点或将代币委托给验证者，以换取一小部分质押奖励。质押奖励根据协议设计、质押参与率、网络活动、锁定期限和选择的验证者（对于代币委托者）而异。风险包括质押期限的解除，因为质押的代币通常不允许立即提取，可能会在表现不佳时被削减，以及机会成本，因为质押的代币不能用于其他活动。
为了规避高机会成本，许多质押服务提供商分发被称为流动性质押代币（LST）的衍生资产，这些代币不仅代表了质押的代币，还会产生利息，并可用于 DeFi 协议，例如作为贷款抵押品或在去中心化交易所上提供流动性。Lido 质押的以太币（stETH）是最大的例子。
许多去中心化应用程序和中心化数字资产服务提供商提供质押服务，用户将代币存入智能合约或中心化模块以赚取奖励 / 提高奖励、获取治理权等。尽管这也被称为质押，但与区块链的共识协议的质押有很大不同，它更常用于减少代币供应、增加代币需求和奖励用户。
现实世界资产（RWA）
概述：代币化是将链下资产（通常称为现实世界资产或 RWA）引入链上的过程，以实现链上跟踪、交易、编程和管理。许多不同类型的资产可以被代币化，如大宗商品、收藏品、金融工具、知识产权和房地产等。由于其带来的益处和改进，企业、加密 OG 和监管机构都对此表示浓厚兴趣，据 The Block 报道，全球代币化市场预计将在 2030 年达到 16 万亿美元。
好处：代币化的好处包括：
资产管理和管理：简化运营，减少行政负担，自动化和透明的记录保管
市场效率和流动性：通过降低行政成本和去中心化，改善标准化，缩短结算时间，减少对中间人的依赖，通过可组合性提高资产效率
普惠金融：降低最低投资限制，获得更多资本来源
经济增长：通过更广泛、更多样化的参与者提高对资本和融资的访问
过程：现实世界资产通过代币化化过程上链，根据 The Block 的说法，流程包括：
识别：选择要上链的现实世界资产
验证：通过法律文件或评估来确认资产的所有权和价值。可信的第三方，如律师或审计师，可以验证真实性、所有权和估值
代币化：创建一个数字代币或一组代币，以代表区块链上的资产。每个代币通常代表资产的分数所有权或特定索赔，并且可以使用智能合同来定义代币的属性和功能
发行：经验证的资产信息和创建的代币记录在区块链上，代币发行通过 ICO、STO 或直接上市完成
托管 / 管理：资产管理和托管确保实物资产的安全保管以及其上链代表的管理，通常涉及传统资产托管机构和基于区块链的托管解决方案。
示例：稳定币是代币化的最著名的例子，稳定币通常是将美元代币化，但也包括其他资产，如黄金（例如 KAU、PAXG、XAUT）。美国国债代币化市场迅速增长，领先者包括 Franklin Templeton（3 亿美元）、Ondo 的 OUSG（1.3 亿美元）和 Matrixdock 的 STBT（8500 万美元）。除国债外，其他债务工具也正在进行代币化，如私人信用（由 Defyca）、结构化债务（Intain）、债务证券（Obligate）。此外，一些协议也在代币化或充当较不流动的代币化产品的市场，例如 Centrifuge、Goldfinch、Maple、RealT、BSOS 和 Re，而其他协议则正在代币化股票和指数，如 Backed 和 Swarm。最后，代币化还扩展到碳信用（Ecowatt、Flowcarbon）、实物收藏品（Collector、Tangible）甚至数据索引（The Graph）、KYC（Shyft Network）和工作市场（Human Protocol），尽管后者通常不在当前的代币化 /RWA 叙述之内。
挑战：尽管有这些好处，代币化 /RWA 必须首先克服各种挑战才能充分发挥其潜力。首先，必须建立健全和明确的法律和监管框架。其次，需要在资产代表、所有权确定和用户身份方面进行标准化。第三，需要改进互操作性，以在链和应用程序之间巩固用户和流动性。最后，数据、托管和审计流程需要改进。
Tokenomics
Tokenomics 是协议代币的经济学，涵盖了各种供应和需求特征。
代币在去中心化实体中起着重要作用，通过协调和激励行为，奖励价值贡献，并促进交换。因此，强大的代币经济学可能支持协议目标，创建 / 增强可持续的经济模型，并加速长期协议增长和价值创造。
代币经济学设计始于协议的目标，然后考察代币如何有助于实现这些目标。代币经济学不是通过减少供应来提高价格，而更多是关于匹配供应和需求。有许多代币经济学框架，但研究供应和需求可能是最流行的。
供应：代币供应通常在智能合同中编码，比需求更加公式化。关于代币供应的一些重要事项包括：
供应定义：代币供应有各种定义，包括流通供应是当前流通并立即可供出售的代币数量；总供应是创建的代币数量减去销毁的代币数量（包括锁定在智能合同中的代币）；最大供应是总代币的硬编码限制，表示将来将存在的总代币数量，表明剩余的通货膨胀。
供应指标：一个代币的当前和未来供应受到许多不同组成部分的影响。这些包括发行计划（许多协议内置了增加流通供应的机制，以激励和奖励活动）、分配（代币可能通过公平启动或预先开采来创建和分配）、锁定（预先开采的代币可能会受到锁定计划的限制，以防止大规模供应一次性进入市场）、分发（目前持有代币的人以及数量，存在少数大持有者存在风险）。
一般来说，如果一种代币的大部分最大供应量已经用完，或者有稳定的、可预测的通货膨胀鼓励其使用，公平推出或预先挖掘，有渐进的、长期的归属时间表，有较高的社区代币分配率，并且分布合理，没有过大的持有者，那么随着时间的推移，这种代币一般都能很好地稳定吸收需求。
需求：代币需求基于基本和投机性特征，受到代币提供的好处的驱动。
需求创造机制：代币需求可能来自各种来源，例如在协议内部使用（例如价值交换、治理、访问折扣等）、与代币持有人分享协议收入或潜在的收入、货币属性和投机需求。
需求驱动因素并不都是平等的。治理权通常价值较低，因为选民参与度较低。投机性需求有两面性，既能够帮助提高代币价格，也可能损害代币价格。而与代币持有人分享收入是一个强有力的潜在好处和需求驱动因素，但在当前的监管环境下很难实现。总之，协议应重点关注为其代币提供和增长真正的用例 / 实用性，以驱动对其代币的需求，然后满足这种需求与供应相匹配。
零知识证明
零知识证明（ZKP）是一种方法，允许一方（称为证明者）向另一方（验证者）证明一个陈述是真实的，而不需要透露任何其他信息。为了说明，假设你的朋友戴着眼罩，手里拿着一个绿色球和一个红色球。你想向你的朋友证明这两个球的颜色不同，而不透露关于这两个球或其他任何信息。你让你的朋友把球放在背后，要么换手，要么不换，然后再次给你看，此时你可以告诉他是否换了球。通过一轮和一个正确的答案，你的朋友可能开始相信你，但不会完全相信，因为你有 50% 的机会猜对。但随着每一轮和正确的答案，你只是在猜测的概率向零移动，你的朋友最终会相信这两个球的颜色不同，而你没有透露任何关于这两个球或其他任何事情的信息。
零知识证明在区块链中主要用于隐私和扩展的目的。前者的例子包括隐藏交易信息和最小化信息共享，而后者的例子包括零知识 rollup，通过在以太坊主链之外处理交易，然后批量处理、压缩并发布到一层的状态数据，同时提供零知识证明（称为有效性证明），证明计算被正确执行。未来的用例包括云规模的可验证外包计算、匿名数据的开放第三方分析以及分散身份的增强信任、隐私和酬金。
零知识证明利用算术电路来证明陈述的有效性，是概率性的（不能确定，只能以高度的信心说出），可以是交互式的（如上面的示例）或非交互式的（这是区块链使用的方法），在加密领域通常以 zk-SNARK 的形式存在。 零知识证明最近才从理论转向实践，并且在证明时间、证明大小、验证时间和可信设置等关键领域正在迅速改进。
零知识证明的缺点是它们处于早期开发阶段，是概率性的而不是确定性的，需要多次交互或大量计算，并且通常在可信设置中具有一些最小的信任假设，这是生成证明系统的标准参数的过程（尽管一些 ZKP 实现不需要可信设置）。
零知识证明类似于其他技术，如多方计算（使多方共享数据进行计算任务而不泄露彼此的数据）和完全同态加密（使加密数据上的计算成为可能，无需首先解密它）。
采用零知识证明的流行协议包括 Aleo、Anoma、Mina、Tornado Cash、Iron Fish、Manta Network、Aztec、Argent、Starknet、zkSync 和 Penumbra 等等。
